那么被裝入另一個購物籃中的“壞雞蛋”的命運又將如何？昨天至截稿時，正大方面仍未就此問題給予記者正面答復(fù)，然而業(yè)內(nèi)猜測認(rèn)為，這33家表現(xiàn)欠佳的店鋪很有可能被賣掉。

　　重組“止血”

　　這次重組中，上海易初蓮花超市（下稱“上海蓮花”）被一分為二。上海蓮花一分為二后，表現(xiàn)良好的19家門店繼續(xù)進入上市公司正大企業(yè)，表現(xiàn)欠佳的22家門店則轉(zhuǎn)入非上市公司CPH。

　　重組前，上海蓮花有41家店鋪。正大企業(yè)公告稱，截至2006年12月31日止年度，上海蓮花未經(jīng)審核的營業(yè)額為45億元人民幣，稅后凈利潤540萬元人民幣。重組協(xié)議顯示，上海蓮花需經(jīng)過兩次重組，第一次是以現(xiàn)金代價約人民幣7.17億元出售表現(xiàn)欠佳的22家店鋪?！?2家表現(xiàn)欠佳的店鋪將出售給CPH，之后，正大企業(yè)收購重組后的上海蓮花余下19家表現(xiàn)良好的店鋪?！闭笃髽I(yè)內(nèi)部與媒體溝通的吳烈泉表示。

　　據(jù)悉，CPH是正大企業(yè)控股母公司，持有61.71%股份，而由謝氏家族股東擁有51.31%股份的CPG則100%控股CPH。

　　同時，正大企業(yè)也將把屬下32家門店中11家表現(xiàn)欠佳的店鋪出售給CPH。正大內(nèi)部人士透露，這11家店鋪分別是濟南1家、石家莊1家、泰安1家、天津4家及北京4家。雖然上述店鋪中有8家已開業(yè)兩年以上，但財務(wù)業(yè)績?nèi)匀幌鄬Φ吐洹＝刂?006年12月31日止年度，這11家店鋪除稅后凈利潤虧損2.9億元人民幣，凈負(fù)債3.9億元人民幣。

　　有香港證券分析人士表示，正大企業(yè)截至今年6月底半年內(nèi)營業(yè)額雖然由5461萬港元增至1.12億港元，但公司上半年仍然虧損4607萬港元，這已是繼去年巨虧5億港元之后的再度虧損，將極大影響投資者對公司的信心及再融資能力。此次重組，正大企業(yè)與C.P. Seven Eleven均將表現(xiàn)欠佳門店剝離，正大企業(yè)還注入19家表現(xiàn)良好門店，這將極大改善兩家上市公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　正大無需支付現(xiàn)金

　　另外，尤其值得提出的是，正大企業(yè)此次收購重組并未付出任何現(xiàn)金流代價。據(jù)了解，由于4.33億元轉(zhuǎn)讓11家表現(xiàn)欠佳店鋪所得收入將抵消部分收購上海蓮花19家表現(xiàn)良好的店鋪, 本次收購支出預(yù)計為28.15億港元。不過，正大企業(yè)并不以現(xiàn)金支付，而采用向被收購項目的實際控制人發(fā)行新股、優(yōu)先股、可換股債券及扣減出售事項等方式。同時，正大還將向在泰國經(jīng)營“7-Eleven”便利店的上市公司CP Seven Eleven發(fā)行1.56億港元的可換股債券, 用作一般營運資金。

　　這樣一來，正大企業(yè)的股東將由原來的CPH和公眾股東擴展為C.P. Seven Eleven、CRF、CPH及公眾股東。“我們相信此項重組能改善集團的股本基礎(chǔ)，而重組所帶來的協(xié)同效益，也會有利于我們新的管理團隊推動改善及發(fā)展我們的業(yè)務(wù)，最終使集團能提高股東的投資價值。”正大企業(yè)董事會主席謝吉人表示。除此之外，上述事項完成后，由謝氏家族控制的大股東Charoen Pokphand Group于正大企業(yè)的持股比例，還將由現(xiàn)時的61.71%升至75%。如此大費周折的一次收購，正大集團方面居然不費任何現(xiàn)金，只在各關(guān)聯(lián)企業(yè)之間做足文章，而且一舉達(dá)成四個目標(biāo)，這樣的重組經(jīng)驗堪稱學(xué)習(xí)的經(jīng)典。

　　欠佳門店最終出售？

　　正大企業(yè)透露，重組完成后，該公司將成為CPG集團在中國大型超市業(yè)務(wù)的旗艦。因此，它將控制正大企業(yè)集團在中國大型超市業(yè)務(wù)大部分關(guān)鍵管理功能，從而控制CPG旗下大型超市店鋪。

　　本次正大方面劃分店鋪標(biāo)準(zhǔn)，是以以往及現(xiàn)在的營運業(yè)績、未來前景及店址來區(qū)分表現(xiàn)良好店鋪及表現(xiàn)欠佳店鋪。有正大內(nèi)部人士透露，正大企業(yè)表現(xiàn)欠佳的11家店鋪中，4家位于北京，其中3家位于北京市的外環(huán)地區(qū)，這3家發(fā)展目前仍不能趕上北京市區(qū)的人均消費水平；而第4家店鋪則面臨極具挑戰(zhàn)的成本結(jié)構(gòu)，這些門店的財務(wù)業(yè)績在可見的將來難有迅速顯著改善。

　　有零售業(yè)人士認(rèn)為，這放入另一只籃子中的33家店鋪很有可能被出售。

　　2004年，一度提出“百店計劃”的易初蓮花由于未能如期實現(xiàn)目標(biāo)，傳出曾接洽Tesco，之后又傳曾接洽沃爾瑪。

　　“零售業(yè)是正大集團的主營業(yè)務(wù)之一，易初蓮花現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)不僅給正大上游食品生產(chǎn)企業(yè)提供了龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)，部分成熟店鋪也基本實現(xiàn)盈利。在此前提下，如果整體轉(zhuǎn)讓，犧牲較大?！睆V東連鎖經(jīng)營協(xié)會會長助理黃華軍表示。不過現(xiàn)在，正大集團將表現(xiàn)不佳的店鋪剝離，并打包入非上市公司CPH，有市場分析人士的觀點認(rèn)為，一方面它減少了主力隊伍的虧損，可集中資源向重點區(qū)域發(fā)展，另一方面CPH為出售門店提供了相當(dāng)隱蔽的操作空間。那些門店最終是不是會出售，正大內(nèi)部高層態(tài)度含蓄，稱“到時候看吧，”而該公司新聞發(fā)言部門至昨天截稿時仍沒有答復(fù)。