頂新集團(tuán)董事長(zhǎng)特別助理陳心希，從7月的第三周就開(kāi)始了他的休假。“我們才忙完了跟TESCO的協(xié)議，也該休息一下了。”陳心希說(shuō)。這個(gè)協(xié)議，不僅在中國(guó)零售行業(yè)引起不小的震動(dòng)，而且被英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱為“TESCO向亞洲和東歐新興市場(chǎng)擴(kuò)張行動(dòng)中的一部分”。

　　根據(jù)這一協(xié)議，英國(guó)第一大、世界第六大的零售商TESCO集團(tuán)，將斥資1.4億英鎊（相當(dāng)于21.3億元人民幣）收購(gòu)樂(lè)購(gòu)連鎖超市50％的股權(quán)。樂(lè)購(gòu)由臺(tái)灣頂新集團(tuán)在中國(guó)大陸創(chuàng)辦，目前在全國(guó)擁有25家超市。

　　至此，外資零售商一改自建或合建單店進(jìn)入中國(guó)的方式，打響了外資并購(gòu)中國(guó)超市的第一槍。

　　為什么是樂(lè)購(gòu)

　　TESCO首席執(zhí)行官特里·萊希（terry leahy）表示，進(jìn)軍中國(guó)是該集團(tuán)成為一家“真正國(guó)際零售商”的重要戰(zhàn)略步驟。TESCO集團(tuán)在全球12個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)設(shè)了2318家商店，其中亞洲有179家，分布在泰國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣等地。

　　而交易的另一方樂(lè)購(gòu)由頂新集團(tuán)旗下全額投資的下屬公司——頂超控股所有，1998年9月開(kāi)設(shè)了第一家大賣(mài)場(chǎng)，目前在全國(guó)開(kāi)設(shè)了25家大賣(mài)場(chǎng)門(mén)店，主要分布在華東的上海、杭州、寧波以及華北、東北的天津、沈陽(yáng)和大連。樂(lè)購(gòu)2003年的年?duì)I業(yè)額為3.30億英鎊（合人民幣49.6億元），利潤(rùn)達(dá)550萬(wàn)英鎊(合人民幣0.83億元)，2004年銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)達(dá)到4.50億英鎊(合人民幣67.7億元)。

　　這個(gè)營(yíng)業(yè)額，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)對(duì)2003年中國(guó)百家連鎖企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，大概排在第24位好又多超市集團(tuán)和25位北京王府井百貨集團(tuán)股份有限公司之間。年銷(xiāo)售額增幅為36％，也比陜西海星連鎖超級(jí)市場(chǎng)有限公司的76％，北京物美商業(yè)集團(tuán)有限公司的68％的增幅低得多。那么TESCO為什么會(huì)選中樂(lè)購(gòu)呢？

　　在發(fā)給《財(cái)經(jīng)》的新聞稿中，TESCO首席執(zhí)行官特里·萊希稱：“頂新是我們戰(zhàn)略性地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)最好的合作伙伴，而樂(lè)購(gòu)擁有最合適的連鎖店。”

　　中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)裴亮分析說(shuō)：“TESCO和樂(lè)購(gòu)的業(yè)態(tài)很接近。”TESCO目前在全世界主推的都是5000平方米以上的大賣(mài)場(chǎng)，這正是樂(lè)購(gòu)所長(zhǎng)。

　　所謂大賣(mài)場(chǎng)，在業(yè)內(nèi)一般是指面積在六七千平方米以上、建在中心城區(qū)和社區(qū)的大型超市。樂(lè)購(gòu)的大賣(mài)場(chǎng)平均面積為8300平方米，并且大多位于高檔購(gòu)物中心開(kāi)發(fā)區(qū)域，很符合TESCO的胃口。而這樣單純的業(yè)態(tài)，整合起來(lái)也比較容易。

　　在TESCO給《財(cái)經(jīng)》的回復(fù)中，還指出樂(lè)購(gòu)“75％的分店建立不到三年”，“可塑性比較強(qiáng)”。樂(lè)購(gòu)于1997年進(jìn)入中國(guó)，1998年9月在上海開(kāi)第一家店，大部分分店都開(kāi)設(shè)于近兩年——25家中，9家開(kāi)于去年，6家開(kāi)于前年。

　　除此之外，樂(lè)購(gòu)在中國(guó)最重要的城市之一上海的業(yè)績(jī)顯然也是吸引TESCO的關(guān)鍵。樂(lè)購(gòu)的25家超市中，有10家集中在上海，TESCO評(píng)價(jià)樂(lè)購(gòu)為“上海零售業(yè)的領(lǐng)頭羊”。央視市場(chǎng)研究股份有限公司（CTR）最近發(fā)布的“內(nèi)地6城市零售店排行榜”中，樂(lè)購(gòu)在兩個(gè)城市上榜：上海和大連。其中在上海的占有率為7.35％，排在上海華聯(lián)和易初蓮花之后;購(gòu)買(mǎi)頻次高居榜首，為18％。

　　此樁交易的新聞發(fā)言人史佳紅強(qiáng)調(diào)，“除了硬指標(biāo)，tesco和樂(lè)購(gòu)雙方良好的感覺(jué)，是交易成功很重要的一個(gè)因素”。

　　在中國(guó)零售業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)占據(jù)榜首的往往是國(guó)有企業(yè)，如上海聯(lián)華超市有限公司。但是專家認(rèn)為，這些公司業(yè)態(tài)復(fù)雜，“內(nèi)部管理較混亂”，跟政府關(guān)系不透明，缺乏好的管理團(tuán)隊(duì)。而臺(tái)資企業(yè)，經(jīng)營(yíng)管理模式比較現(xiàn)代化，從文化認(rèn)同和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)上又比其他外資公司更中國(guó)化，因此更易受到外資青睞。

　　價(jià)格爭(zhēng)議

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，這樁交易頗多周折。今年2月份就曾從頂新集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人中傳出談判失敗的消息。即使在交易完成之后，頂新集團(tuán)與TESCO也不愿對(duì)交易細(xì)節(jié)發(fā)表評(píng)論，稱“具體操作要四個(gè)月之后才能完成”。

　　此樁交易的另一引人注目之處就是高達(dá)1.4億英鎊（合人民幣21億元）的收購(gòu)價(jià)，這是樂(lè)購(gòu)去年利潤(rùn)的25倍，但TESCO僅獲得了其中50％的股權(quán)。頂新集團(tuán)和TESCO集團(tuán)都拒絕對(duì)此發(fā)表評(píng)論。

　　據(jù)華夏證券商貿(mào)行業(yè)分析員孫鸞透露，這樁交易在2月份傳出的價(jià)格是2億美元，但是沒(méi)有談成，最終又在此基礎(chǔ)上加了6000萬(wàn)美元。根據(jù)樂(lè)購(gòu)目前公布的銷(xiāo)售額、利潤(rùn)率來(lái)看，TESCO再過(guò)十年也很難收回成本。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，TESCO急于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，是造成收購(gòu)價(jià)格偏高的主要原因。

　　對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，TESCO雖說(shuō)覬覦已久，但仍是一個(gè)后來(lái)者。此前，TESCO在中國(guó)，只開(kāi)展了采購(gòu)業(yè)務(wù)。而TESCO在國(guó)際市場(chǎng)上的宿敵，家樂(lè)福和沃爾瑪早在1995年和1996年就已經(jīng)進(jìn)入了中國(guó)，截止到2003年底，分別擁有41家和33家店。三家目前的主攻方向都是大賣(mài)場(chǎng)。

　　頂新集團(tuán)董事長(zhǎng)魏應(yīng)交稱，樂(lè)購(gòu)已在立地開(kāi)發(fā)、成本控制和大賣(mài)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理上累積了豐富的經(jīng)驗(yàn)，且與各供應(yīng)商保持著良好的溝通關(guān)系。

　　根據(jù)協(xié)議，TESCO將以現(xiàn)金方式把2.6億美元全數(shù)付給頂新集團(tuán)。至于管理團(tuán)隊(duì)，《財(cái)經(jīng)》從TESCO獲知：斯蒂夫·安杰（Steve Ager）將被任命為新的合資公司的總裁，向董事長(zhǎng)兼CEO魏應(yīng)交匯報(bào)。高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)的其他成員將分別來(lái)自TESCO和頂新，全部向斯蒂夫匯報(bào)。斯蒂夫在TESCO有超過(guò)27年的經(jīng)驗(yàn),擔(dān)任過(guò)包括商務(wù)總監(jiān)和零售總監(jiān)在內(nèi)的許多職務(wù)。他最近一個(gè)職務(wù)為國(guó)際支持總監(jiān)。

　　新聞發(fā)言人史佳紅證實(shí)，超市的名字還會(huì)是樂(lè)購(gòu)。樂(lè)購(gòu)仍然堅(jiān)持“未來(lái)一年內(nèi)開(kāi)10家店”的說(shuō)法，但詳細(xì)計(jì)劃則仍在討論之中。此前，業(yè)內(nèi)紛傳樂(lè)購(gòu)已開(kāi)始在北京選址，樂(lè)購(gòu)稱其為“必要的市場(chǎng)調(diào)查”。

　　牌照之謎

　　從交易安排看，在協(xié)議之前，頂新集團(tuán)旗下的頂超公司擁有樂(lè)購(gòu)100％的股權(quán)。但是《財(cái)經(jīng)》在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，樂(lè)購(gòu)在上海市工商局卻注冊(cè)為內(nèi)資企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士分析，這很可能是繞開(kāi)中國(guó)政府審批的一種做法。

　　在商務(wù)部2001年下發(fā)的787號(hào)文件中，列舉了216家違規(guī)進(jìn)入、需要整改的企業(yè)，上海康仁樂(lè)購(gòu)超市貿(mào)易有限公司、上海康交樂(lè)購(gòu)超市有限公司、上海康仁樂(lè)購(gòu)超市貿(mào)易有限公司分公司和上海康育樂(lè)購(gòu)超市有限公司等五家樂(lè)購(gòu)超市赫然在列。

　　在今年以前，中國(guó)政府一直嚴(yán)格控制外資進(jìn)入中國(guó)的零售連鎖市場(chǎng)。家樂(lè)福也曾因牌照問(wèn)題而屢屢列入主管部門(mén)的黑名單。那么樂(lè)購(gòu)到底有沒(méi)有正式的零售牌照？

　　《財(cái)經(jīng)》在上海工商行政管理局找到了以樂(lè)購(gòu)為名注冊(cè)的三個(gè)公司：上海樂(lè)購(gòu)物流有限公司、上海康仁樂(lè)購(gòu)超市貿(mào)易有限公司和上海康交樂(lè)購(gòu)超市貿(mào)易有限公司。這三家公司均為內(nèi)資企業(yè)，其中上海康仁樂(lè)購(gòu)超市貿(mào)易有限公司設(shè)有一個(gè)分公司，法定代表人魏應(yīng)交——即頂新集團(tuán)董事長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)范圍中包括“國(guó)內(nèi)貿(mào)易，商品展銷(xiāo)”等；而上海康交樂(lè)購(gòu)超市有限公司，設(shè)有21個(gè)分公司，法定代表人魏應(yīng)充，經(jīng)營(yíng)范圍中包括食品及各種日用百貨零售。

　　由此看來(lái)，旗下?lián)碛?1家分公司的上海康交樂(lè)購(gòu)超市有限公司應(yīng)是樂(lè)購(gòu)連鎖店的最大持有人，但企業(yè)性質(zhì)卻注明為內(nèi)資。頂新集團(tuán)明明是一家臺(tái)資企業(yè)，由其間接控股的樂(lè)購(gòu)超市為何在工商局變成了內(nèi)資企業(yè)，其中關(guān)系TESCO與樂(lè)購(gòu)均諱莫如深，外人難以獲知。

　　《財(cái)經(jīng)》就此致電商務(wù)部的外資司服務(wù)貿(mào)易處，該處一位官員拒絕提供有關(guān)樂(lè)購(gòu)是否具有零售牌照的咨詢。但這位官員解釋說(shuō)，外資注冊(cè)商業(yè)零售企業(yè)要得到商務(wù)部的批準(zhǔn)，而內(nèi)資注冊(cè)只需要在當(dāng)?shù)毓ど叹稚暾?qǐng)即可。樂(lè)購(gòu)新聞發(fā)言人則明確表示，“新公司的注冊(cè)，我們已經(jīng)跟相關(guān)部門(mén)咨詢過(guò)了，不會(huì)有太大障礙。”但是現(xiàn)在申請(qǐng)具體進(jìn)行到哪一步，她尚不清楚。

　　根據(jù)中國(guó)加入WTO的協(xié)議，中國(guó)將在2004年12月11日之后開(kāi)放零售市場(chǎng)，除銷(xiāo)售化肥等特殊商品和超過(guò)30家分店的連鎖店股權(quán)受到限制之外，放開(kāi)其他限制。并明確規(guī)定“外國(guó)連鎖店經(jīng)營(yíng)者將有權(quán)選擇根據(jù)中國(guó)法律和法規(guī)在中國(guó)合法設(shè)立的任何合作伙伴”。無(wú)論如何，在2004年以后，外資都將面臨更加寬松的政策環(huán)境。

　　種種跡象顯示，TESCO收購(gòu)樂(lè)購(gòu)股權(quán)僅是一個(gè)開(kāi)始。現(xiàn)在很多外資企業(yè)都在跟國(guó)內(nèi)的零售企業(yè)談判，比如麥德龍和河北的保龍倉(cāng)集團(tuán)，沃爾瑪正在和一些企業(yè)接觸，物美也在跟外資進(jìn)行談判。上海樂(lè)購(gòu)的董事長(zhǎng)助理陳心希向《財(cái)經(jīng)》證實(shí)，整個(gè)中國(guó)零售業(yè)正在醞釀著多起并購(gòu)合作。TESCO收購(gòu)樂(lè)購(gòu)股權(quán)的價(jià)格和模式，將對(duì)今后的收購(gòu)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響。